世界杯(中国)官网 【廉明化工】黑猫股份：传统炭黑或迎周期回转，导电炭黑掀开成漫空间
本文来自廉明证券商议所于2026年5月17日发布的申报《黑猫股份(002068)：传统炭黑或迎周期回转，导电炭黑掀开成漫空间》，欲了解具体本色，请阅读申报原文。
张汪强 S1220524120002
刘旭升 S1220525020001
中枢不雅点
公司动作国内炭黑行业的龙头企业，永恒坚抓以工夫篡改为中枢驱能源，抓续长远炭黑主责主业，依托现存九大分娩基地和大众供应链布局，强化畛域效应与资本上风，同期重心拔擢特种炭黑及新材料有关产能（如超导电炭黑、碳纳米管等），构建“炭黑+紧密化工+新材料”多元化家具矩阵，缩短对单一家具的依赖。改日，公司有望通过工夫壁垒构建、产业链蔓延及国际化策略，进一步安定行业龙头地位。
高油价配景下传统炭黑业务或迎周期回转。大众炭黑产业呈现显贵的“内煤外油”情势：国内产能高度依附于煤焦油深加工产业链，而国外巨头多以石化副家具为原料。近期受好意思伊冲突等地缘身分催化，国际油价飙涨甚至国外“油头”阶梯资本陡增，撑拿大众炭黑价钱上行；而国内“煤头”阶梯则受益于煤/油资本剪刀差的显贵走阔，行业利润空间被飞快掀开。跟着价差红利抓续终了，公司传统炭黑板块盈利才能正加快回暖，有望迎来康健的周期性回转。
导电炭黑或享受行业需求扩容与国产替代加快的双重红利。动作锂离子电板的主流导电材料，导电炭黑在新能源汽车与储能双轮驱动下需求抓续高增。据测算，世界杯官方网页版2025年国内导电炭黑需求量约5.6万吨，2030年国内导电炭暗盘场需求量有望冲突14万吨，行业远期增量空间宽广。相干词，刻下国内中高端导电炭黑高度依赖入口，供应链自主可控与降本诉求催生了热切的国产替代机遇。黑猫股份领有2万吨导电炭黑产能，当今已步入销量爬坡期，月度订单冲突百吨级并呈逐月攀升态势。跟着卑劣中枢客户的加快考据与导入，公司有望充共享受行业需求扩容与国产替代加快的双重红利。
公司坚抓“主业升级+新材冲突”双轮驱动，在安定炭黑行业龙头地位的同期，加快向新材料畛域拓展流程，湿法母胶、新式超耐磨低滞后炭黑L21等样式继续落地，改日，公司将抓续通过工夫壁垒构建、产业链蔓延及国际化策略，进一步安定行业龙头地位。
投资提议：咱们瞻望公司2026-2028年归母净利润分裂为1.80、3.00和4.82亿元；对应PE分裂为41X、24X和15X。上调为“狠恶保举”评级。
风险教唆：主要原材料价钱波动的风险；市集竞争加重的风险；国际化盘算推算的风险；首要客户流失风险；京津冀及临近产能潜在限产风险；产业政策变化风险；安全分娩的风险等。
正文如下
以上为申报部安分容，完好申报请搜检《黑猫股份(002068)：传统炭黑或迎周期回转，导电炭黑掀开成漫空间》。
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廉明证券商议所
化工首席分析师
张汪强：化工首席分析师:本硕毕业于华中科技大学化学与化工学院，两年多上汽集团实业训戒。15年运转从事化工行业商议责任，曾任职于西南证券，国投证券和西部证券等公司。商议兴致主要围聚在化工周期品景气和新材料等概念。掩饰本色:全行业掩饰。
韩翀宇：石化概念。
林建东：基础化工。
刘旭升：氟化工、农化、膜材料、添加剂、新材料。
杨宇禄：化肥、轮胎等偏周期概念世界杯(中国)官网。
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