6月5日，人人机器东说念主贬责决策供应商FJDInc.（下称“丰疆智能”）向港交所主板递交上市苦求，这已是其第二次递表。2025年9月，丰疆智能初次递表，但在本年3月26日满六个月后失效。

从头递表后，丰疆智能的招股书里多了一个关节数字：经诊治净利润初次转正。2025年，丰疆智能经诊治净利润约1010万元，此前的2023年和2024年，其经诊治净利润分别为-2.69亿元和-5720万元。

丰疆智能由大疆前首席科学家吴迪创立。自开发以来，丰疆智能的累计亏欠面对23亿元，净欠债攀升至17.34亿元，超半数经销商转为“非活跃”景况。不外，这次招股书中的“扭亏”数字，为丰疆智能的事迹增添了一些亮点。

已与大疆“切割”

丰疆智能的故事绕不开大疆。2016年后，丰疆智能创举东说念主吴迪在大疆关连公司智翔科技有限公司担任过数年的首席科学家。2017年12月，吴迪在湖北创立丰疆智能。与大疆聚焦无东说念主机赛说念不同，他聘用了另一个赛说念——农业机器东说念主，洽商是“用自动化、智能化的机器东说念主本事，将东说念主们从艰苦、重叠的农业就业中自如出来”。

丰疆智能初创时期，大疆是持股20%的遑急股东。2019年5月，大疆在“梳理投资组合”后退出丰疆智能，往复对价1.6亿元，两边于2021年结清款项。

尔后，大疆与丰疆智能在业务上险些莫得交加。丰疆智能的中枢居品是农机自动驾驶导航套件，大疆农业则聚焦农业无东说念主机，两者旅途不同。但“大疆宿将的创业公司”也曾丰疆智能的一大标签。

大疆退出后，丰疆智能马上引入了一批产业与金融本钱。2020年10月，丰疆智能完成4亿元A轮融资；2021年11月，完成7000万好意思元B轮融资；2023年11月，完成3900万好意思元B-1轮融资，投后估值6.63亿好意思元。丰疆智能的股东列内外，腾讯以16.47%持股位居第二大股东，深创投、大湾区共同家园基金、新华东说念主寿等机构也位列其中。

如今，丰疆智能居品矩阵遮掩农业、建筑、物业管制三大领域，从农机自动驾驶套件到挖掘机造就系统，从割草机器东说念主到清扫机器东说念主。

弗若斯特沙利文数据露馅，按出货量计，丰疆智能是人人第三大农业自动驾驶系统套件供应商（市集份额约9.7%），亦然人人第二大改装农业自动驾驶系统套件供应商（市集份额约17.5%）。其中，改装套件面向存量农机市集，旨在匡助农户在不更换新诱骗的情况下达成自动驾驶升级。

营收与亏欠王人增

畴昔几年，丰疆智能的营收举座呈增长态势。2023年至2025年，丰疆智能收入分别为5.3亿元、5.7亿元、7.4亿元，三年连增，毛利率也从2023年的53.6%升至2025年的65.8%。按照官方说法，这主要收成于公司不息优化居品组合，政策性聚焦高毛利率居品。

丰疆智能的收入复旧是农业与畜牧业贬责决策，世界杯(中国)官网该部分2025年孝敬收入4.98亿元，占公司总收入的67.2%，但较2023年的88.8%有昭彰着落；建筑贬责决策和物业管承接决决策分别孝敬1.19亿元（16.1%）和8969.6万元（12.1%），这两伟业务正成为丰疆智能第二增长弧线。

国际市集是丰疆智能最中枢的市集。2025年，来自欧洲的收入占丰疆智能总收入的53.7%，亚洲为30.2%，好意思洲为11.8%，丰疆智能居品已销往开拔点110个国度，成为一家出海型企业。

2025年，丰疆智能经诊治净利润1010万元，这是其开发近十年来的初次盈利。但这个“盈利”需要长入非国际财务敷陈准则口径来承接。按国际财务敷陈准则筹画，丰疆智能2023年、2024年、2025年净亏欠分别为4.71亿元、3.34亿元、2.81亿元，亏欠规模虽逐年收窄，但自开发以来累计亏欠已面对23亿元。

丰疆智能长久账面亏欠的中枢原因之一，是带有赎回要求的优先股在IPO前被分裂为金融欠债，每年产生大宗非现款公允价值变动亏欠。举例，丰疆智能2025年优先股公允价值变动达2.41亿元，对这一神志进行诊治后才得出经诊治净利润由负转正的论断。

作陪亏欠积攒，丰疆智能的钞票欠债表不息承压。2023年末、2024年末、2025年末，丰疆智能净欠债分别为11.44亿元、14.65亿元、17.34亿元；流动欠债净额高达18.03亿元。

招股书露馅，丰疆智能此前签署的优先股认沽期权条约设定了明确的赎回时期表——若未能在2027年12月31日前完成上市，优先股持有东说念主可要求公司按本金加年息12%的价钱赎回。

为鼓动这次IPO进度，丰疆智能已于2026年5月29日与优先股持有东说念主达成股东决议案，得意将赎回权暂停运用至2027年12月31日。这一条约争取了时期窗口，但客不雅存在的赎回义务并未摒除。

依赖经销商渠说念

在业务模式层面，丰疆智能的收入依赖经销商渠说念。2023年至2025年，丰疆智能来自经销商的收入占比分别为95.9%、94.6%、96.1%，单一的渠说念模式使丰疆智能与其经销商处于“一荣俱荣、一损俱损”的境地。

招股书败露，丰疆智能非活跃分销商数目不息增多，2025年非活跃经销商数目开拔点了活跃经销商总额的一半以上。丰疆智能与经销商的合营多为一年期短期条约，未酿成长久绑定，一朝中枢经销商诊治订单或圮绝合营，对销售体系可能将带来压力。

此外，丰疆智能的收入结构仍高度集中于农业板块，而农业行业具有昭彰的季节性和周期性特征。举例，农作物价钱波动、口头灾害、农户采购意愿等身分都会平直影响订单赋闲性，而丰疆智能建筑和物业管制板块的收入诚然增速较快，但现在体量仍有限。

丰疆智能所处的农业机器东说念主赛说念远景颇为宽敞。字据MarketsandMarkets的数据，2025年人人农业机器东说念主市集规模约为177.3亿好意思元，瞻望到2030年将达到562.6亿好意思元，年复合增长率约为26%。

但农业机器东说念主领域的竞争压力也阻截小觑。人人农业自动驾驶套件市集前五大企业所有占据约73.4%的出货量份额，市集集中度高。第一梯队为年营收超20亿元的跨国企业，掌持中枢导航算法。丰疆智能虽位居前线2026美加墨世界杯中国官方网页版，但死后不乏追逐者，本年3月，中国农业机器东说念主公司极飞科技二次递表港交所。多家企业的加入，使得农业机器东说念主赛说念的竞争强度加重。