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　　著作着手：CFC金属规划

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　　作家 | 王彦青 中信建投期货规划发展部

　　期货来往照顾业务阅历：证监许可〔2011〕1461 号

　　本禀报完成手艺 | 2026年5月17日

节录

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　　贵金属承压回落，主要受货币收紧担忧握续强化带来的好意思元好意思债走强压制。本周白银一度因商品属性强化而冲高，但回调时亦出现更为权贵跌幅，最终整周跌超5%，黄金及铂钯亦下落权贵。

　　经济数据方面，天然零卖销售与劳能源市集证据总体自如，但通胀证据超预期加重货币收紧担忧。

　　货币战术方面，讯息面总体清淡，好意思联储官员对利率旅途言论严慎，沃什上任主席模式通过好意思究诘院批准。

　　地缘方面，好意思伊突破总体趋于浮松，好意思国访华开释地缘自如信号，一度给以贵金属撑握，但由于好意思伊谈判进展欠安，市集对霍尔木兹海峡阻塞更长手艺的担忧有所上升。

　　总体而言，霍尔木兹海峡弥远阻塞的担忧正在推升通胀预期，进而激发货币收紧担忧，好意思元与好意思债收益率走强给贵金属带来压力，鞭策贵金属举座回调。

　　操作策略：

　　操作上，黄金长线多单可握续握有，银铂钯暂不雅望。沪金2606参考区间980-1040元/克，沪银2606参考区间17500-20000元/千克，广铂2606参考区间480-530元/克，广钯2606参考区间330-380元/克。

　　不笃定性风险：

　　贸易风险、地缘政事风险、西洋财政与货币战术变化

　　一

　　行情讲究

　　贵金属承压回落，主要受货币收紧担忧握续强化带来的好意思元好意思债走强压制。本周白银一度因商品属性强化而冲高，但回调时亦出现更为权贵跌幅，最终整周跌超5%，黄金及铂钯亦下落权贵。

　　二

　　价钱影响身分分析

　　1、宏不雅金融

　　贵金属冲高回落，各品种周线均由涨转跌，白银周内波动剧烈，冲高后大幅下挫，黄金铂钯亦跌幅权贵。周初受地缘浮松信号与秘鲁能源危急司法激发的供给冲击担忧影响，金银铂钯同步上行。但周中好意思国CPI，PPI的超预期走强，好意思联储货币收紧担忧握续强化，好意思债收益率与好意思元握续走强，对贵金属举座形成较强压力。同期秘鲁能源危急司法带来的白银供应担忧暂未调遣为执行，斗鱼app2026世界杯中国官方下载铂钯现货紧缺气象亦握续缓解，短期内银铂钯商品属性撑握走弱，助推银铂钯跌势。总体而言，贵金属周内走势的中枢开动由地缘信号的旯旮变化稳固转向为好意思元与好意思债收益率走向，而商品属性走弱与投契情谊落潮加重了周末贵金属集体下行。

　　经济数据方面，天然零卖销售与劳能源市集证据总体自如，但通胀证据超预期加重货货币收紧担忧。好意思国4月CPI同比高潮3.8%，创下自2023年5月以来的最高水平。好意思国4月中枢CPI同比高潮2.8%，创下自2025年9月以来的新高水平。4月坐褥者物价指数（PPI）环比大涨1.4%，创下四年多以来最大单月涨幅。蓦然方面，好意思国4月零卖销售环比增长0.5%，预估为0.5%，前值为1.7%。好意思国劳工部禀报称，为止5月9日当周，初次申领休闲赈济东谈主数为21.1万东谈主，较前值增多1.2万东谈主，高于20.5万东谈主的预期。货币战术方面，讯息面总体清淡，好意思联储官员对利率旅途言论严慎，沃什上任主席模式通过好意思究诘院批准。纽约联储主席威廉姆斯涌现，世界杯官方网页版现在货币战术处于细密状态，莫得加息或者降息的事理。理事巴尔称现时好意思国经济尚未阑珊仅仅增长乏力，并未决定不才次FOMC会议中魄力。沃什于周内通过好意思国究诘院批准上任联储主席，但跨党派支握率偏低，票选成果裸露较大不对。总体而言，在货币收紧担忧升温的布景下，现时联储的严慎魄力对贵金属撑握有限。

　　地缘方面，好意思伊突破总体趋于浮松，好意思国访华开释地缘自如信号，一度教会贵金属上行，但好意思伊时势僵握使得贵金属压力仍存。好意思伊方面，伊朗诉求聚焦于杀青战事，两边对核问题处理方式尚有不对，好意思国拒却伊朗此前提倡的杀青干戈决策，使得原油供给受限更长手艺的担忧加重。总体来看，伊朗时势的握续僵握正通过通胀担忧向货币战术预期传导，给贵金属带来压力。

　　总体而言，霍尔木兹海峡弥远阻塞的担忧正在推升通胀预期，进而激发货币收紧担忧，好意思元与好意思债收益率走强给贵金属带来压力，鞭策贵金属举座回调。

　　2、握仓分析

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　　截止2026年5月15日，SPDR 黄金 ETF 握有量为1039.99吨，较上周周变化5.99吨，截止2026年5月12日，COMEX 黄金非贸易多头净握仓为171622张，较上周增多8319张。

　　截止2026年5月15日，SLV 白银 ETF 握有量为15222.81吨，较上周周变化174.51吨，截止2026年5月12日，COMEX白银非贸易多头净握仓为26111张，较上周增多2219张。

　　截止2026年5月12日，NYMEX铂金非贸易多头净握仓为20712张，较上周增多2927张。截止2026年5月12日，NYMEX钯金非贸易多头净握仓为-1915张，较上周减少439张。

　　策略

　　好意思国周末好意思国通胀数据超预期使得下半年联储降息概率握续走低，访佛联储官员的严慎魄力，最终反馈在好意思元与好意思债收益率的再度走强上，贵金属短期仍濒临压力。同期银铂钯短期内商品属性矛盾并不卓越，短期内贵金属下方撑握有所缓慢，但好意思国滞胀风险的潜在强化使得贵金属中弥远撑握仍然清爽。

　　操作上，黄金长线多单可握续握有，银铂钯暂不雅望。沪金2606参考区间980-1040元/克，沪银2606参考区间17500-20000元/千克，广铂2606参考区间480-530元/克，广钯2606参考区间330-380元/克。

　　三

　　关系图表

　　作家姓名：王彦青

　　期货来往照顾从业信息：Z0014569

　　电话：023-81157292

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